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「増益予想なのに割安」「理論株価より8割以上安い」。こうした見出しを見ると、大きく値上がりする銘柄が見つかったように感じるかもしれません。けれど、割安度80％は、80％もうかるという意味ではありません。
増益予想の割安株を選ぶときは、①理論株価の計算条件、②会社予想と市場予想の違い、③利益が続く理由、④配当、⑤株式分割後の比較基準を確認する必要があります。ランキングは候補を探す入口に使い、売買の判断は各社の決算資料へ進んでから行いましょう。
ダイヤモンド・ザイが2026年10月21日に公開した記事をきっかけに、塩野義製薬・東京電力ホールディングス・キオクシアを例に読み解きます。値上がり率の予測や買い推奨ではなく、ニュースの数字を自分で確かめるための解説です。
増益予想の割安株ランキングで、最初に見る3つの条件
元記事は、時価総額1,000億円以上の大型株について、媒体独自の理論株価に対する割安度を順位付けしています。掲載データの基準日は10月2日です。当期利益の増益率を使い、会社予想がない場合にはQUICKコンセンサス予想を用いるという条件があります。
そのため「ランキングの増益率＝すべて会社が約束した見通し」「記事の掲載株価＝今日買える価格」という受け取り方はできません。まずは、データの日付と利益予想の出所を分けて読みましょう。
出典 ダイヤモンド・ザイ「今期が増益予想の割安株ランキング」
| 見る条件 | 確認する理由 | 間違えやすい点 |
|---|---|---|
| データの日付 | 掲載後に株価や予想が変わる | 公表日と株価基準日は別 |
| 利益予想 | 誰が予想した数字か分かる | 市場予想を会社予想と混同 |
| 分割調整 | 1株当たりの単位をそろえる | 分割前後の株価を直接比較 |
以下ではランキングをそのまま再掲するのではなく、代表的な銘柄の会社資料を確認し、数字の使い方を整理します。
「割安度80％」と「上昇余地80％」は何が違う？
理論株価は、企業価値を一定の計算方法で1株当たりに換算した推計値です。将来の利益や資産をどう評価するかで結果は変わり、証券取引所が決めた将来の売買価格ではありません。
仮の株価2,000円・理論株価10,000円で計算する
説明用に、株価2,000円、理論株価10,000円の仮想銘柄を考えます。理論株価に対する割引率は「1－2,000÷10,000」で80％です。一方、2,000円から10,000円へ上がる割合は「10,000÷2,000－1」で400％になります。
| 計算 | 結果 | 分かること |
|---|---|---|
| 1－株価÷理論株価 | 80％ | 理論株価を基準とした差 |
| 理論株価÷株価－1 | 400％ | 現在株価を基準とした上昇率 |
どちらも、理論株価へ実際に到達することを保証する計算ではありません。計算上の差が大きくても、利益見通しが崩れて理論値そのものが下がる場合や、株価が低いまま推移する場合があります。
指標を使うときは、PERなら利益の予想、PBRなら資産の内容、理論株価なら算定方法というように、数字を支える前提を確認します。分からない前提を残したまま「安いから買う」と決めないことが大切です。
塩野義製薬｜四半期の大幅増益と通期予想を分けて読む
塩野義製薬（4507）の2027年3月期第1四半期決算短信では、売上収益は1,633億1,000万円、営業利益は669億1,100万円、親会社の所有者に帰属する四半期利益は976億9,600万円でした。
前年同期比は売上収益63.7％増、営業利益90.6％増、同四半期利益148.2％増です。同社の説明では、鳥居薬品の連結子会社化、エダラボン事業の承継、HIV関連を中心とするロイヤリティー収入の増加などが増収に寄与しています。
ただし、同短信の通期予想は別です。売上収益7,000億円、営業利益2,200億円、親会社の所有者に帰属する当期利益2,100億円で、当期利益の前期比増減率は0.4％増とされています。第1四半期の148.2％増を、そのまま通期の増益率に置き換えることはできません。
配当76円なら、利回りは買う価格で変わる
同短信の年間配当予想は1株76円です。仮に購入価格が2,800円なら、予想配当利回りは「76÷2,800×100」で約2.71％になります。これは仮の株価を使った税引前の計算例で、現在の実勢利回りではありません。配当予想が変われば利回りも変わります。
製薬会社ごとの業績の違いを見たい方は、製薬大手7社の第1四半期決算の比較へ。売上と利益の増加が、どの収入から生まれたのかを比較する入口になります。
東京電力｜「黒字転換予想」が会社予想かを確認する
東京電力ホールディングス（9501）の2027年3月期第1四半期決算短信では、売上高は1兆4,811億9,700万円、営業損失342億7,000万円、経常利益114億2,700万円、親会社株主に帰属する四半期純損失97億9,300万円でした。
この短信で通期業績予想は未定です。会社は燃料価格などの見通しが不透明であることを理由として挙げています。年間配当予想は0円です。
したがって、ランキングで見かける「黒字転換」を、この短信の会社予想として紹介することはできません。会社予想がないときには市場予想を用いるという元記事の条件を読み、予想の種類を確かめる必要があります。
経常利益が黒字でも、最終損益まで黒字とは限りません。また、黒字化した場合でも、すぐに配当が出るとは限りません。「業績回復を待つ投資」と「配当を受け取る投資」を同じ候補表で混ぜないようにしましょう。
キオクシア｜株式分割前後の価格をそろえる
株価を比較するときに見落としやすいのが株式分割です。日本取引所グループは、キオクシアホールディングス（285A）について、2026年10月1日を効力発生日とする分割に伴い、有価証券オプションの権利行使価格を3分の1、建玉を3倍とする調整を案内しています。
1株が3株になる例では、分割前の株価60,000円は、ほかの条件が同じなら分割後20,000円に相当します。保有株数は3倍になるため、価格だけが3分の1になっても資産価値が突然増えるわけではありません。
理論株価・目標株価・1株利益も、どの株数を基準にした数字かを確認します。分割前の目標株価と分割後の実際の株価を直接比べると、上昇余地を大きく見積もってしまうことがあります。
具体的な調整の考え方は、キオクシアの株式分割と株価・必要資金への影響で詳しく説明しています。
決算予定も次の判断材料です。同社のIRニュースでは、2027年3月期第2四半期決算を10月30日18時45分に発表予定と案内しています。予想の差を調べるときは、新しい決算が出た後に業績と前提を更新しましょう。
増益率が大きい株ほど、利益の中身を確かめたい理由
前年の利益が小さいと増益率は大きくなる
仮に利益が1億円から10億円になれば900％増、100億円から120億円なら20％増です。前者の率は大きいものの、増えた金額は9億円、後者は20億円です。伸び率だけを並べると、事業規模や利益の安定性を見失うことがあります。
本業の利益と、一時的な利益を分ける
資産売却などによって最終利益が増えた場合、その増加が翌期にも続くとは限りません。営業利益、利益増加の要因、翌期以降の見通しを並べて確認します。決算説明資料に会社が示す調整後利益がある場合も、会計上の利益とどう違うのかを確認しましょう。
株価が安い理由を1つ書き出す
たとえば、業績の持続性に不安がある、将来の設備投資負担が大きい、利益が景気に左右されやすいなど、低評価には理由がある場合があります。ここで挙げたものは確認する論点の例で、特定の3社について原因を断定するものではありません。
「利益が伸びる理由」と「市場が評価しない理由」を両方説明できるか。片方だけでは、割安株なのか、安いままの理由がある株なのかを判断しにくくなります。
買う前に使える割安株チェックリスト
| 項目 | 確認する内容 | 使う資料 |
|---|---|---|
| 利益 | 営業利益と最終利益の違い | 決算短信・決算説明資料 |
| 予想 | 会社予想か市場予想か | 予想の注記 |
| 配当 | 年間予想と利益による裏付け | 配当予想・配当方針 |
| 価格 | 株価と1株指標の分割基準 | 株式分割のお知らせ |
| 資金 | 下落時も保有できる金額か | 自分の家計と保有一覧 |
利益予想が20％下がった場合にも、同じ評価を付けられるか考えてみます。仮に予想PERが10倍でも、株価が変わらず利益が20％減れば、PERは「10÷0.8」で12.5倍になります。現在の低い指標だけで、将来も安いとは言えません。
配当を重視する方は、増配株を見るときの1株利益・配当性向・配当方針も参考になります。利回りの高さだけでなく、配当を続ける条件を整理できます。
さらに銘柄を比較したい場合は、高配当株5社の業績・配当比較へ。ランキングの順位と、自分が欲しい配当や保有目的が一致しているかを考えてみましょう。
決算資料を読むのが難しいときは、基本を補う
営業利益・純利益・PER・PBRの違いがあいまいなら、まず企業の無料IR資料と合わせて、図解のある決算書や株式投資の入門書で基本を補う方法もあります。予想株価だけを載せた本より、指標の計算条件を説明しているかを目次で比べてください。
増益予想の割安株でよくある質問
理論株価まで必ず上がりますか？
保証されません。理論株価は前提を置いた推計値で、将来の売買価格ではありません。業績や評価条件が変われば理論値も変わります。
割安度80％なら80％の利益を期待できますか？
同じ意味ではありません。割引率と上昇率は計算の基準が異なり、どちらの数字も実際の値上がりを保証しません。
増益予想なら安心して買えますか？
利益予想が外れる場合や、増益をすでに株価が織り込んでいる場合があります。利益の中身、買う価格、投資できる資金を合わせて確認します。
東京電力の黒字転換は会社の予想ですか？
ここで参照した2027年3月期第1四半期決算短信では、通期業績予想は未定です。ランキングの注記にある会社予想と市場予想の使い分けを確認してください。
塩野義製薬の四半期増益率を通期にも使えますか？
使えません。四半期の実績と通期予想は対象期間も数字も異なります。同じ会社でも資料の項目をそろえて比較してください。
株式分割で株価が下がったら割安ですか？
分割だけでは企業価値は増えません。保有株数や1株当たり指標も変わるため、同じ株数基準で比較する必要があります。
ランキングの次に読むのは、各社の利益予想と配当
割安度の大きさを見つけたら、次は「どの利益を使った数字か」「その利益は続くか」「分割前後の基準はそろっているか」を確認しましょう。塩野義製薬の四半期実績と通期予想、東京電力の会社予想と市場予想、キオクシアの分割基準を分けるだけでも、ニュースの読み違いを減らせます。
